WIIT chiude i primi nove mesi del 2026 con ricavi in lieve calo e margini in accelerazione. Il gruppo ha registrato 122 milioni di euro di ricavi adjusted, il 2,9% in meno rispetto al 2025; al netto dei 2 milioni di ricavi una tantum contabilizzati l’anno scorso, la flessione si riduce all’1,4%. L’EBITDA adjusted è salito a 51,7 milioni, mentre il margine è aumentato al 42,4%. Nel trimestre i ricavi sono rimasti stabili a 40,2 milioni.
Il miglioramento operativo convive con due pressioni: la contrazione dei ricavi in Germania, ancora legata alla perdita di contratti emersa nel 2025, e l’aumento degli oneri finanziari dopo l’emissione di un bond da 215 milioni. L’utile netto adjusted è così sceso a 11,1 milioni da 14,1 milioni. La società prevede che i ricavi tornino a crescere dal secondo trimestre 2027, quando gli effetti del churn tedesco dovrebbero esaurirsi e la piattaforma cloud-native sarà disponibile anche nella Region italiana.
Questi sono i principali indicatori consolidati al 30 settembre, approvati dal consiglio di amministrazione il 5 novembre. I valori adjusted escludono alcune componenti non ricorrenti; per i ricavi, il confronto omogeneo considera la componente positiva di 2 milioni inclusa nei nove mesi 2025.
| Indicatore | 9M 2026 | Variazione annua | Dato di confronto |
|---|---|---|---|
| Ricavi adjusted | €122,0 mln | -2,9% | -1,4% su base comparabile |
| Ricavi ricorrenti ARR | €102,9 mln | +0,6% | 91,6% dei ricavi |
| EBITDA adjusted | €51,7 mln | +1,5% | +5,6% su base comparabile |
| Margine EBITDA adjusted | 42,4% | +190 punti base | 39,6% base comparabile 2025 |
| EBIT adjusted | €28,1 mln | +6,3% | +15,0% su base comparabile |
| Utile netto adjusted | €11,1 mln | -21,3% | €12,1 mln su base comparabile |
Fonte: WIIT, risultati consolidati al 30 settembre 2026. Le variazioni comparabili escludono la componente una tantum da €2 milioni contabilizzata nei nove mesi 2025.
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Ricavi stabili nel trimestre, ma la Germania resta il freno
Il dato trimestrale mostra un quadro più vicino alla stabilizzazione: nel terzo trimestre il fatturato è stato di 40,2 milioni, in linea con il 2025. Nei nove mesi, invece, la divisione geografica evidenzia andamenti diversi. L’Italia ha generato 44,7 milioni, la Germania 65,1 milioni e la Svizzera 12,2 milioni. Il calo complessivo dipende soprattutto dalla normalizzazione del portafoglio tedesco.
Il gruppo attribuisce il churn straordinario in Germania, emerso nel 2025 e pari a circa 7 milioni di euro, alla revisione di contratti a minore valore aggiunto. La scelta di ridurre i ricavi meno redditizi ha pesato sui conti per tutto il 2026 e si farà sentire ancora nei primi mesi del 2027.
Secondo l’amministratore delegato Alessandro Cozzi, i nuovi ordini hanno già compensato in larga parte gli effetti commerciali della perdita, ma il fatturato tornerà a crescere soltanto dal secondo trimestre 2027.
La componente ricorrente offre un segnale più favorevole, pur con differenze tra i Paesi. I ricavi ARR del gruppo, cioè quelli riconducibili a servizi ricorrenti, sono arrivati a 102,9 milioni e rappresentano il 91,6% dei ricavi totali. In Italia l’ARR è cresciuto del 6,5% a 43,6 milioni; in Germania è diminuito del 3,7% a 49,7 milioni, calcolato per WIIT AG al netto di Gecko; in Svizzera è sceso dell’1,5% a 9,6 milioni.
Il dato italiano rafforza la lettura del management: una base di contratti ricorrenti in espansione sostiene la crescita organica e riduce la dipendenza dalle nuove commesse una tantum. In Germania, invece, il recupero dipende dalla capacità di convertire la pipeline commerciale in contratti e ricavi, una dinamica che il comunicato non quantifica né dà per acquisita.
Il margine cresce più dei ricavi
La redditività è il punto più solido dei risultati. L’EBITDA adjusted è aumentato dell’1,5% a 51,7 milioni, con una crescita del 5,6% se si confronta il dato 2026 con la base 2025 depurata dalla componente straordinaria. Il margine è salito al 42,4% dal 40,5% reported e dal 39,6% comparabile. Nel solo terzo trimestre ha raggiunto il 43,4%, contro il 40% di un anno prima.
Il miglioramento riflette la concentrazione sui servizi cloud, l’ottimizzazione dei processi operativi e le sinergie ottenute integrando le società acquisite. WIIT segnala inoltre una diminuzione dei costi del personale adjusted a circa 32,1 milioni, 3,5 milioni in meno rispetto ai nove mesi 2025, pur proseguendo le attività di sviluppo commerciale.
Le differenze geografiche restano marcate. In Italia il margine EBITDA ha raggiunto il 56%, due punti percentuali in più su base annua. In Germania si è attestato al 37,2%; per WIIT AG al netto di Gecko è stato del 39,6%, in recupero di 150 punti base sul dato comparabile. La Svizzera ha registrato il progresso relativo più netto, dal 14,9% al 19,9%, grazie al miglioramento operativo delle società acquisite e alla razionalizzazione dei ricavi.
Anche il risultato operativo netto adjusted, o EBIT, è cresciuto più dei ricavi: 28,1 milioni, +6,3% sul 2025 e +15% sulla base comparabile. Il margine ha raggiunto il 23%, dal 19,7% comparabile. Nel terzo trimestre l’EBIT è stato di 9,7 milioni, +22%, con un margine del 24,1%. Gli ammortamenti e gli accantonamenti sono scesi a 23,6 milioni, circa 0,9 milioni in meno su base annua.
Il costo del debito riduce l’utile
La crescita dell’EBITDA non si è trasferita all’ultima riga del conto economico. L’utile netto adjusted è stato di 11,1 milioni, contro 14,1 milioni nel 2025; depurando la componente straordinaria dello scorso anno, il confronto è con 12,1 milioni. La differenza dipende soprattutto dagli oneri finanziari netti, aumentati di 5,2 milioni a 11,6 milioni.
Una parte rilevante è legata al nuovo bond da 215 milioni emesso nell’ottobre 2025, con cedola annua del 4,375%; gli interessi sui prestiti obbligazionari sono stati pari a 10,4 milioni nei nove mesi. Il conto comprende inoltre 4,6 milioni di oneri su finanziamenti bancari e altri finanziatori, al netto di 3,4 milioni di proventi finanziari. Tra gli oneri figura anche 1,2 milioni per l’adeguamento mark to market degli investimenti finanziari.
Il debito obbligazionario ha avuto anche un passaggio successivo alla chiusura del trimestre. Il 7 ottobre WIIT ha rimborsato il prestito da 150 milioni giunto a scadenza, mentre circa 79 milioni di investimenti finanziari erano stati smobilizzati a fine settembre per contribuire al rimborso. Il dato di liquidità al 30 settembre va quindi letto insieme a quell’operazione e alla composizione delle attività finanziarie, non come una disponibilità interamente libera da impegni.
Debito in calo rispetto a giugno, ma sopra fine 2025
La posizione finanziaria netta reported era negativa per 232,6 milioni al 30 settembre, contro 248,9 milioni al 30 giugno e 224,8 milioni al 31 dicembre 2025. Il calo dell’indebitamento nel trimestre è stato di 16,3 milioni; rispetto a fine 2025, invece, il debito reported è aumentato. Nei nove mesi la gestione operativa ha generato 33,9 milioni di cassa, contro 31,2 milioni un anno prima.
Il comunicato indica anche una posizione finanziaria netta adjusted di -186,2 milioni. Le due cifre non sono alternative: il valore adjusted esclude l’effetto IFRS 16, pari a 15,2 milioni, e considera per 31,2 milioni il valore delle azioni proprie in portafoglio. La partecipazione era pari al 4,06% del capitale a settembre e il suo valore di mercato è diminuito da 56,1 milioni a fine 2025. Rendere esplicita la definizione è essenziale per non confrontare grandezze costruite su basi diverse.
Gli investimenti complessivi nei nove mesi si sono ridotti a 19 milioni, dai 25,3 milioni del 2025. La componente cash capex è scesa a 12,7 milioni da 17,1 milioni. WIIT riferisce che i data center premium sono utilizzati al 53% in Italia e al 60% in Germania: secondo il gruppo, la capacità disponibile può sostenere nuova crescita senza investimenti significativi per ampliare subito l’infrastruttura. La riduzione degli investimenti aiuta la cassa, ma la sua sostenibilità dipenderà dalla capacità di mantenere i livelli di servizio e di convertire la pipeline in ricavi.
Nel prospetto patrimoniale allegato, il totale attivo è sceso da 543,6 milioni a fine 2025 a 526,2 milioni a settembre 2026. Le disponibilità liquide sono aumentate da 63,7 a 140,5 milioni, mentre le attività finanziarie correnti sono diminuite da 176,6 a 81,7 milioni, coerentemente con lo smobilizzo degli investimenti destinati al rimborso obbligazionario.
Il cambiamento della composizione tra liquidità e investimenti a breve termine spiega perché il dato di cassa, preso isolatamente, può dare un’impressione incompleta sulla posizione finanziaria.
La crescita attesa passa dall’Italia e dalla pipeline
La prospettiva del gruppo poggia su due leve. La prima è il recupero dei ricavi tedeschi dopo la fase di churn: gli ordini già acquisiti dovrebbero compensare progressivamente il portafoglio perso, ma Cozzi colloca il ritorno alla crescita solo dal secondo trimestre 2027. La seconda è l’espansione italiana, dove l’ARR è cresciuto del 6,5% e la società segnala una pipeline commerciale ai massimi storici.
Da inizio 2027 la WIIT Cloud Native Platform dovrebbe entrare in funzione anche nella Region italiana. L’iniziativa estende sul mercato domestico un’offerta basata su servizi cloud-native e gestione di workload containerizzati, affiancando i servizi cloud privati e ibridi già rivolti alle applicazioni critiche. L’annuncio è una tappa del piano commerciale, non ancora un contributo misurabile nei risultati dei nove mesi.
«Il dato che guardo con maggiore soddisfazione è però la pipeline commerciale, mai così ampia nella storia di WIIT», ha dichiarato Cozzi. La pipeline segnala opportunità potenziali, ma la sua traduzione in ricavi dipenderà dall’acquisizione dei contratti e dai tempi di avvio. Il management lega queste prospettive anche alla domanda delle imprese europee di mantenere il controllo delle applicazioni critiche e di bilanciare la spesa tra hyperscaler globali e operatori europei.
Per il mercato, i conti presentano dunque una combinazione precisa: i margini migliorano e la cassa operativa cresce, mentre ricavi e utile netto restano sotto pressione. Il calo del titolo nella seduta del 5 novembre — pari all’8,68% alle 17:03 secondo i dati riportati da Borsa Italiana — segnala una reazione negativa degli investitori, ma non identifica da solo quali componenti dei risultati l’abbiano determinata. Il prossimo banco di prova sarà la capacità di trasformare la pipeline in contratti e di riavviare la crescita in Germania nel calendario indicato dalla società.
Fonti: WIIT, area Relazioni e presentazioni;
Borsa Italiana / Radiocor, 5 novembre 2026;
WIIT, emissione del bond da €215 milioni;
WIIT, comunicati sul rimborso obbligazionario del 7 ottobre 2026; prospetto patrimoniale allegato al brief.
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